交银国际：上调康方生物主义价至140港元 保管“买入”评级

　　交银国际发布研报称，调高康方生物（09926）主义价21.7%，从115港元升至140港元，保管“买入”的投资评级。该行指，短期重心催化剂包括：1）HARMONi沟通国外陈说及完好数据公布；2）AK112-306 沟通在 ESMO 2025上发表；3）2025年第四季度多款居品/相宜症医保谈判后果；4）ADC等更多早期名目股东。

　　依沃西国外注册与相宜症拓展全速股东，下一代 I/O 基石后劲初显：该行看好依沃西单抗国外审批远景。同期，本年以来康方在中国内地运行多项 III期沟通，涵盖多项患者群体大、诊疗时刻有限的相宜症，依沃西取代 PD-（L）1 单靶成为新一代 I/O 基石药物的旅途松懈了了。该行相应上调依沃西中国经 PoS

　　救济销售岑岭至71亿元东谈主民币。

　　卡度尼利国外斥地运行肝癌沟通：卡度尼利单抗近期获批第三项相宜概括症，用于一线宫颈癌全东谈主群，并有契机参与下半年的医保谈判。公司正在国外运行一项卡度尼利纠合仑伐替尼的II期沟通。该行瞻望，在依沃西之后，改日2-3年内有契机看到卡度尼利等更多财富在国外注册上市BD的潜在旅途，提议捏续温顺上述沟通的数据读出以及后续临床名目运行情况。

　　各异化 ADC 斥地政策渐入佳境：继公司首个 ADC（HER3）投入临床后，公司首个双抗 ADC AK146D1完成首例病患入组。凭藉各异化显耀的靶点和居品布局，公司勤恳于打造“I/O + ADC 2.0”策略，驱动管线价值长久捏续已毕。

背负剪辑：史丽君