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【生猪】短期供需博弈加重延续反弹沽空念念路

发布日期：2025-09-23 09:25 点击次数：164

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　　著作开首：国元期货臆测

　　9月供应逼近达成，相易转凉后标猪增重提速，短期供给多余压力显耀。但刻下价钱已跌至自繁自养资本线近邻，廉价下的散户惜售情感升温，对猪价下方有一定赈济，加之双节备货需求提振，刻下生猪现货商场处于供应偏宽松但底部有需求赈济的博弈时势中，约略率以窄幅整理为主。盘面上，近月合约交往供应多余执行以及节后需求回落的预期，偏弱颠簸看待。关于后市，产能调控策略的本体效用，预计要到来岁下半年有所达成，在产能出清前，供给端压力执续施压猪价，在节日需求赈济下，猪价短期有止跌反弹空间，待反弹后尝试短空。生猪2511提出区间12900-13450元/吨。

　　一、行情回来

　　供给逼近开释，需求提振有限，猪价执续走弱。盘面受供强需弱近况影响，走势偏弱颠簸。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　供给执续增量猪价延续罅隙

　　浪漫9月16日，生猪出栏均价12.96元/公斤，较上周环比下降0.35元/公斤。标肥价差-0.45元/公斤，较上周环比扩大0.04元/公斤。供给执续增量，需求清闲回升，结尾承奋力度不及，猪价延续罅隙。

　　浪漫9月16日，仔猪出栏均价25.11元/公斤，较上周环比下降1.81元/公斤。供给多余情况隆起，猪价旺季低迷，繁衍端对后市预期偏悲不雅，补栏积极性不高，仔猪价钱执续走弱。

　　2.2

　　供给多余近况延续执续施压猪价

　　把柄农业农村部数据夸耀，2025年7月末天下能繁母猪存栏量4042万头，同比执平，环比执平，把柄农业农村部新修正的《生猪产能调控引申决策》，刻下能繁存栏绝顶于浅显保有量的合理区间上限。24年12月至25年7月本事，环比趋稳、同比增幅有限，标明产能膨大势头已有所适度，后续仍需执续不雅察。不外24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，况且至25年7月，能繁母猪存栏长久处于偏高位，未出现下降势头，以分娩周期推算，至26年二季度，表面产能依旧偏大。

　　据Mysteel统计，浪漫2025年8月底，样本鸿沟场能繁母猪存栏量为505.65万头，环比下降0.83%，同比增长1.86%。8月需求步入复苏，猪价却执续低迷，加之策略指点下的产能调控，鸿沟场启动优化产能，低效母猪淘汰加速，鸿沟场能繁母猪存栏小幅下降。但从分娩周期推算，2025年鸿沟场表面产能仍呈现环比高涨态势，产能调控告成推动，本体达收效用也要比及26年二季度后，后续也要执续不雅察产能调控的执续性。样本鸿沟场8月商品猪存栏数为3632.76万头，环比加多0.51%，同比加多4.53%。样本鸿沟场8月商品猪出栏量为1070.35万头，环比加多2.56%，同比加多23.49%。7月压栏、二育情感较强，部分供给后移至8月，进一步加大8月供给压力。9月需求慢慢回升，月初繁衍端有压栏挺价操作，但供给举座偏大的布景下，浪掷旺季窗口期，逼近出栏压力较大，9月出栏节律呈现先慢后快趋势，9月供给压力依旧较大。

　　浪漫9月12日，生猪出栏均重123.46公斤，较上周环比高涨0.04公斤。跟着高温天气除去，结尾对大猪需求有所加多，加之前期通过降重操作，部分鸿沟场已完成降重观念。后续天气慢慢转冷，大猪需求仍有进一步增量空间，繁衍端仍有一定压栏增重意愿。

　　2.3

　　双节备货本事需求清闲回升

　　浪漫9月16日，要点宰杀企业开工率为31.89%，较上周环比回升0.54%。冷冻肉库容率17.56%，较上周环比执平。附进双节，需求呈慢慢复苏趋势，但也需要看待，本年中秋、国庆时候重合，需求窗口期较短，旺季启动清闲，提振力度相对有限。冻库库存方面，冻肉走货清闲，且猪价低迷，存在被迫入库的步地，冻品去库偏缓。但冻品库存同比偏低，对鲜肉浪掷的压力相对有限。

　　2.4

　　饲料原料罅隙运行自繁自养利润跌至资本线近邻

　　浪漫9月16日，玉米现货均价2365.29元/吨，较上周环比下降2.16元/吨，豆粕现货均价3067.14元/吨，较上周环比下降8.57元/吨。周内，饲料原料价钱延续小幅下行。玉米从基本面来看，近期东北、华北玉米价钱呈现偏弱转换态势，在于新作陆续上市带来的供应增量。不外，跟着前期玉米库存的执续去化，产业链各模范库存水平已显明低于旧年同期，而新作上市后，商场基于低库存布景下的补库需求预计将慢慢开释且力度较强，这种潜在的需求空间将对玉米下方酿成赈济。‌‌豆粕从基本面看，海关数据夸耀，9月我国大豆入口量依旧处于高位水平。从周度数据来看，国内油厂的压榨开机率保管在相对康健的区间，这使得豆粕产出保执充裕景象。而下流模范中，饲料企业的采购节律较为磨叽，繁衍端对豆粕的需求尚未出现显明增长，受此影响，豆粕库存执续处于累库态势，商场刻下仍濒临一定的去库压力。

　　浪漫9月12日，自繁自养繁衍盈利21.12元/头，盈利较上周环比收缩3.22元/头。外购仔猪繁衍损失194.81元/头，损失较上周环比扩大10.31元/头。固然饲料原料价钱小幅走弱，但生猪商场在供大于求近况下，猪价执续低迷，自繁自养繁衍利润已跌至资本线近邻。而外购仔猪繁衍，由于补栏时，仔猪价钱处于高位，刻下外购仔猪繁衍损失幅度较大。

　　三、行情总结

9月生猪供应参预逼近开释阶段，转凉使得标猪增重节律加速，短期商场供给多余的压力尤为显明。不外刻下猪价已涉及自繁自养资本线近邻，廉价催生的散户惜售情感酿成了下方赈济，再相易双节备货带来的需求提振，这使得生猪现货商场处于供应偏宽松与底部需求赈济互相博弈的态势，约略率呈现窄幅整理走势。期货盘面上，近月合约部分消化了供应多余的执行，同期提前反应节后需求回落的预期，举座呈现偏弱颠簸时势。预计后市，产能调控策略的本体收效预计要到来岁下半年才会慢慢知晓，在大鸿沟产能出清尚未发生前，供给端压力将执续压制猪价。不外节日需求的赈济或让猪价在短期内赢得止跌反弹的空间，延续反弹后，逢高沽空念念路。生猪2511提出区间12900-13450元/吨。

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